苏州科达（603660）：优质产品+解决方案服务 造就领先网络视讯专家

　　中国证监会指定创业板信息披露网站中国证监会指定披露上市公司信息中国银监会指定披露信托信息中国保监会指定披露保险信息证券日报网站

　　苏州科达专注于视频会议系统、视频系统和行业解决方案三大业务板块，在全国设立了27个分公司或办事处、77个营销服务机构，并在海外设有驻外机构。公司一直十分注重技术研发，各个关键性底层技术均通过自主研发取得。公司业绩持续增长，2016年共实现营收14.49亿元，同比增18.55%，实现归母净利润1.75亿元，同比增45.22%。2017年Q1实现营收3.29亿元，同比增23.80%，实现归母净利润3105万元，同比扭亏为盈。公司归母净利润的快速增长主要是公司产品的高毛利率所致。

　　公司定位于网络视讯综合供应商，主要面向、军队、教育、医疗、金融等行业大型客户。在视频会议行业公司市场占有率位居前列;在视频领域公司的产品以网络化、高清化、无线化、智能化为特色，致力于实现前端、后端产品的协同发展，并应用于更多的行业及场景。

　　公司行业需求，发展智能化、移动化、综合性的产品应用。公司深挖重点行业解决方案应用，开发了型摄像机、图侦与合成作战系统等一系列创新产品。目前公司产品及解决方案已成功覆盖了200多个行业，并在国内外均获得了广泛应用和认可。营销渠道的劣势是公司视频领域市占率较低、与行业地位不符的主要原因。针对营销服务的薄弱环节，公司加速开拓新渠道、完善渠道网络建设，同时改进、细化销售绩效考核，强化以业绩为主要目标的考核方式，进一步促进销售规模的提升。

　　投资策略：看好公司凭借用户积累、技术研发、弥补渠道短板带动的业绩增长。预计2017-2019年公司实现营业收入18.22、22.93和28.68亿元;实现归母净利润2.61、3.53和4.40亿元;EPS分别为1.04、1.41和1.76元;对应PE分别为34.23、25.28和20.27倍，根据可比公司的估值水平，给予45倍估值，目标价46.80元，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。

　　推荐：