【一周研选】光大证券：限产有望利好短期基本面 钢铁板块仍待中期逻辑

　　申万钢铁指数下跌1.88%，跑输上证综指4.39个百分点，涨幅前三的分别为方大特钢（7.35%）、三钢闽光（4.38%）、南钢股份（4.17%）。展望7月，2000年以来历年7月份申万钢铁指数共有12年取得正的相对收益，占比63.2%。

　　2019年6月，五大钢材品种价格皆有所回落；铁矿和焦炭价格继续大幅上涨。2019年6月螺纹钢、热轧、冷轧平均吨钢毛利分别为202元、19.6元、-230.5元，环比分别下跌67%、95%、251%，钢铁行业盈利水平显著下滑，其中冷轧已陷入显著亏损。

　　2019年6月，高炉产能利用率均值84.61%，月环比增长0.69pct，同比上涨3.22pct，达到年内最高值后，月底有所回落，这与环保限产有关；电炉产能利用率均值为67.84%，月环比下跌0.42pct，继续保持高位。截至6月底，高低品矿相对溢价为12%，处于低位。我们测算6月粗钢日均产量为290.3万吨，环比增长1.01%。

　　2019年梦见假牙掉了6月钢铁行业PMI新订单指数为47.9%，仍在荣枯线月房屋新开工面积累计同比增速10.5%，增速环比下降2.6pct，房地产行业景气度有转弱迹象；5月挖掘机开工小时数同比下降3.71%；5月汽车累计产量同比下降14.1%。总体来看，钢铁需求仍然波澜不惊，建筑用钢需求由强转弱。7月环保限产或提振短期钢价和盈利

　　6月底全国高炉产能利用率已有下降趋势，需高度关注7月份环保限产情况，如果执行效果理想，可能会钢铁供给，提振短期钢价和钢铁盈利。

　　目前行业盈利虽有下滑，但钢企自身素质显著好转，分红比率提升，我们维持钢铁行业“增持”评级。关注具有国企预期、较强公司治理能力的相关个股：本钢板材、大冶特钢、华菱钢铁。钢铁供给量过多；

　　财成国际