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中信研报评小米(01810)发布大家电新品:最的阶段已经过去

类别:新品发布 日期:2019-4-27 2:47:43 人气: 来源:

  4月23日,小米发布3款大家电新品。中信证券表示,3款大家电新品反应公司坚定推进“手机+AIoT”战略的决心,大家电有望成为其重要增长动力。此外,考虑小米9、大家电以及减税等因素,公司最的阶段已经过去,持续看好公司中长期的市场空间和成长性。

  1)小米壁画电视:开机是电视、待机是壁画、关机是小爱音箱,65英寸,正纯平,机身薄至13.9mm,搭载远场语音技术,可作为大屏智能控制中心一键查看家中设备状态,还与腾讯云合作打造跨电视手机的多终端实时视频通线元(含安装费);

  2)小米全面屏电视:全系标配蓝牙遥控器,覆盖32、43、55、65英寸四个尺寸段,售价1099至3999元;

  3)米家互联网立式空调C1:2匹圆柱体设计,售价3499元,首销价2999元。以上三款新品将于4月23日预约,两款电视将于4月28日开售,空调将于5月6日开售。

  小米为全球智能手机厂商中较为前瞻性地布局下一代智能设备(IoT)的公司,长期有望成为从移动互联网到物联网时代切换的最大受益者。根据中怡康数据,2018Q4-2019Q1,小米电视连续两个季度销量中国第一;2018年7月首次推出的米家空调,在2019年米粉节中单日销量破6万台、销售额破亿元;2019年1月首次推出的米家洗烘一体机,在3月天猫洗衣机单品销量第一。

  中信证券认为,小米产品具备渠道及品牌红利,兼有性价比优势,对传统二三线家电厂商造成一定冲击。鉴于李悦是谁儿子当前上游供应链及代工产业都较为成熟,小米及生态链公司有望在大家电领域取得快速进展,销量有望达到百万量级。

  4月23日小米公司CEO雷军发布微博,宣布小米9完全购买。此前,小米9于2月20日发布,但受限于产能一度暂停发售。作为2019年旗舰机,小米9搭载骁龙855处理器、20W无线万超广角微距三摄、全曲面全息幻彩机身以及第五代屏幕指纹,售价2999元起。中信证券认为,小米9全面现货销售后,销量有望快速提升,亦有望带动小米手机销量整体好转。

  公司约90%的收入来源于智能手机及智能硬件,归属于制造业,对应税率由2018年的16%降低至2019的13%;另外约10%的收入来源于互联网服务,归属于服务业,税率保持6%不变。尽管作为价外税不进入企业利润表,但可以通过影响收入及成本端原材料等产品的不含税价格,进而影响公司利润;对上下游综合议价能力越强的公司,越能享受减税带来的福利。中信证券对公司的净利润弹性进行了粗略测算,假设公司对上下游的议价能力较强、中性、较弱时,分别获得100%/50%/0%的减税收益,对应净利润弹性分别为7.8%、3.9%、0.0%。

  风险因素:手机市场持续低迷、竞争进一步加剧的风险;智能硬件销量不达预期的风险;竞争对手快速跟进学习“手机+AIoT”战略导致竞争加剧的风险;国际业务拓展不达预期的风险;品类持续扩张导致品牌和声誉受损的风险加大等。

  投资:中信证券长期看好小米“硬件+互联网+新零售”的前瞻性商业布局以及“手机+AIoT”双引擎战略,小米的前瞻性战略逐渐被科技界和投资界认可,海外科技巨头如苹果等亦推出相似战略。

  短期看,2018年三季度以来的手机市场下跌给公司增长带来压力,市场对公司2019年盈利的一致预期亦有明显下调,包含谨慎预期。但考虑到大家电和AIoT战略的进一步落地、小米9全面现货销售等因素,公司营收有望提升。

  此外,减税红利下,公司盈利能力亦有望自2019年二季度开始改善。尽管手机市场显著好转仍难见端倪,但公司业务压力最大的阶段已经过去。此外,新一轮港股通调整标的在即,如果公司作为同股不同权公司有机会纳入,亦有带来更多资金关注。

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   文章来源于850游戏博贝棋牌

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