《经济半小时》聚焦透析之痛、《经济半小时》硫磺熏制中药材、《中国新闻》聚焦药价虚高背后的利益链,高频率的报道医药行业需要我们重视。这三个报道背后隐藏的政策性涵义我们认为,一是对非药(耗材、药材)生产条件的关注、二是对大病的关注、三是对药价形成机制的信号。
(1)新版GMP认证的重要性被强化。我们认为对药品生产条件提升的决心很大,年底对不过认证的注射剂生产企业进行强制关停是大概率事件。这利好于资金充裕的优秀上市公司。同时对耗材、药材的生产条件监管可能趋于严厉。这里我们明确看好“由于生产标准提升导致的个别企业需求扩容”的投资机会,看好
(2)对大病群体的保障力度持续加强。我们认为本届会对大病医保相关政策强势推进,关注的医疗保障。因此类似尿毒症这样的领域,将会是有明显需求推动的行业性机会。这里我们明确看好尿毒症治疗领域的标的,看好
(3)对暗扣返医院的药价形成机制会进行。药价虚高的问题是历次重点关注的,与以往报道聚焦医院加成、医生回扣不同,此次央视报道明确提出给医院的暗扣占据了流通差价的绝大部分。我们认为,针对现有药品招标过程中存在的问题,《关于推进药品流通领域的若干意见》可能出台,类似二次议价、流通差率、医保招标等多种试点可能开始展开。这对行业整体是偏负面的影响。
今日卫生和计生委通报,上海和安徽发现三例人感染H7N9病例,两例上海患者已死亡,一例安徽患者病情严重正在抢救。H7N9病毒此前只在禽间发现,从未发现过人感染情况。季节交替,疫情的活跃在预期当中。但是此次出现新病株,值得重视,后续紧密关注疫情的演进。
国务院医改办主任孙志刚主持召开医改办第二十一次专职主任会议,分析当前医改形势,部署安排医改办近期工作。我们每周药评进行了点评。
前三年医改任务完成,2012年尤为关键。2012年医改办协同相关部门,组织研究制定《关于开展城乡居民大病保险工作的指导意见》、《关于巩固完善基本药物制度和基层运行新机制的意见》、《关于建立疾病应急救助制度的指导意见》和《关于推进药品流通领域的若干意见》等四个文件。目前,各地都在落实已经出台的文件。
2013年是全面实施“十二五”医改规划的关键之年,各项医改任务将主要围绕“十二五”医改规划和近期出台的各项政策。
(1)健全全民医保体系。全面开展城乡居民大病保险试点,建立疾病应急救助制度,把“救贫”和“救急”线年医药卫生支出增幅达到27%,高于2012年16%的增幅。新增加的医药卫生支出主要用于提高农村合作医疗和城镇居民基本医疗保险的财政补助标准,今年新农合和城镇居民基本医疗保险财政补助标准由每人每年240元提高到280元,人均基本公共卫生服务经费标准由25元提高到30元。
(2)完善基本药物制度和基层运行新机制,这是“十二五”期间深化医改的三大任务之一,关系到人民群众在基层看病能否得到持久的基本保障。
(3)推进公立医院。“十二五”期间把县级公立医院作为重点。去年以来,各地开展县级公立医院综合试点,范围逐步扩大。城市公立医院也将积极推进试点。
(4)同步推进配套领域。配合以上三项重点,将同时推动药品生产流通、基本公共卫生服务均等化、社会资本办医、医疗资源优化调整、医药卫生监管体制、卫生人才培养使用、医疗卫生信息化建设等方面。
目前医疗触及利益和矛盾较多,已步入深水区。体制机制方面长期积累的深层次矛盾集中,推进的难度和复杂的程度越来越大。
(1)按照年度策略的投资节奏预判,由于政策真空、报表真空,年初主流个股表现的时机。随着年报一季报的逐步披露、各项政策陆续出台(如基药),我们认为后续行情对确定性的要求会增加。这种逻辑下久经市场检验的传统股,应该是抵御复杂政策的最佳投资标的。
(2)经历了一季度板块性的上涨后,结合目前板块估值合理的状况,我们判断二季度将由“普涨行情向个股行情转变”。目前点位能够继续持有和买入的,是后续能够继续超预期的个股性品种。
二季度个股选择标准是要超预期。超预期的最重要来源是符合政策趋势,其他潜在超预期的来源:估值较低品种(市场有分歧,分歧有可能向利好消除)、行业趋势向上(行业整体景气带来的超预期)、个股基本面的重大变化(换人等)、重磅新药储备的预期……。
(1)基层市场的潜力不容忽视。新基药品种大幅的增加,尤其是增加了大病种的知名产品、中药里的独家品种,这反映了政策提高基药质量的态度,也表明后续在推广基药使用上会更加强势。基层市场将成为影响医药企业未来发展的重要决定力量。
(2)进入基药对公司的影响取决于后续政策(零售价的调整、招标细则的出台),降价是必然趋势,关键要衡量放量与降价的程度大小。
(3)在最终政策落实之前,新进入基药的独家品种、类独家品种会是未来1-2个月的投资热点。标的首推8只:
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