整车市场分析和展望(国内篇)：新能源汽车哪家强

　　小型SUV市场:限牌城市销量占40%,元EV是销冠,未来新增竞品主要是日系丰田和本田等,但预计定价远高于自主,德系小型SUV产品布局较慢,中期竞争格局相对稳定,自主品牌压力不大。

　　紧凑型SUV市场:限牌城市销量占64%,插电销量高于纯电销量,纯电销量占比20%不到。目前竞争格局是比亚迪、吉利和上汽三强鼎立,未来新增竞品主要是欧系插混,日系品牌对该市场电动化相对迟疑。

　　中型SUV市场:多数主机厂都是插电+纯电车型双子星布局,销量看是插电占主导。46%中型SUV销量销往限牌城市。在该细分市场中,唐DM一枝独秀,途观L会给自主品牌带来一定压力,但价格有错位,整体压力不大。

　　A0+轿车市场:59%销量销往限牌城市,目前吉利和比亚迪占据主导优势,考虑到A0+轿车领域是合资品牌燃油爆款车型密集的细分市场,且轿车用户消费较为保守,注重品牌。未来两年,A0+轿车市场将是合资和自主竞争最激烈的细分市场之一。

　　A00市场和MPV市场:从10月上险数据看,A00在电动车中的份额已经降至25%,限牌城市销量只占17%,远远低于其他车型。未来A00将继续向小城市和农村下沉,竞争主体主要以中小车企为主;MPV市场主要在限牌城市,面向出租车等类2G市场,市场相对封闭,格局也稳定。

　　投资:未来两年,合资品牌将在中国加速电动化,但影响的市场主要集中在A0+轿车和插电SUV领域,且合资品牌的产品力相对保守,新能源整车未来两年的竞争格局可能好于市场预期。另外,在政策倾向和真实需求催化下,电动乘用车A0+化发展趋势明显,关注A0+龙头比亚迪,目前公司元EV、宋、秦、唐、E6等都在各自细分市场占据主导地位,具有很强的先发优势,且19年公司处于产品周期向上的阶段,19H1补贴基本不降,而成本端下降明显,单车毛利预计稳中有升,维持买入评级。

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